2020 年第四季度技术收益:Shopify、Roku、Fiverr和Palantir

2020 年第四季度技术收益:Shopify、Roku、Fiverr和Palantir

尽管有一些健康的收益报告,但科技股最近一直在抛售。下面,我们将讨论领先的电子商务软件公司 Shopify 的收益报告中的要点,该公司无论如何都不会停滞不前。我们回顾了 Shopify 的产品路线图以及公司如何不断创新以保持领先地位。

我们还讨论了 Roku 以及为什么首席执行官安东尼伍德不相信他的行业已经看到 Covid 的推动,而是一种结构性转变,有利于 AVOD 和程序化 CTV 广告的长期发展。在我之前对福布斯的分析中,我曾指出 Roku 的真正市场是付费电视广告商(而不是剪线钳)。这在最近的电话中得到了回应(几乎是逐字逐句)。管理层还解释了为什么 Peacock 和 HBO 不是真正的竞争对手,而是增加了 Roku 的客户群。

Fiverr 是一只涨幅超过 800% 的股票。随着最近推出的订阅服务,我们评估了这家公司作为零工经济领导者的增长潜力。

最后,我们谈谈 Palantir。该公司指导未来五年增长 30%,这与进入收益的估值不匹配。尽管最近与 IBM 的合作可能有助于加强商业客户群,但在幕后,商业账户的增长仅为微不足道的 4%。

Shopify

Shopify 又迎来了一个出色的季度,因为该公司充分利用长期行业趋势创造了创纪录的假日季度。该公司在 2 月 17 日公布第四季度业绩时超出了分析师对收入、收益和商品总量 (GMV) 的预期。

该公司继续投资于履行和国际增长以增加 TAM。下面,我们将讨论管理层计划扩展的其他方式,包括 Shop App 和 Shop Pay。

第四季度结果:

Shopify 收入同比增长 94% 至 9.78 亿美元,超过市场普遍预期的 6400 万美元(7%)。调整后每股收益 1.58 美元,超出预期 0.37 美元。

订阅收入同比增长 53% 至 2.79 亿美元,而商家解决方案收入同比增长 117% 至 6.98 亿美元。每月经常性收入为 8300 万美元,高于该公司在第三季度宣布的 7400 万美元。

总商品交易量同比增长 99% 至 $41.1B,而总付款额增长至 $19.1B,占本季度处理的 GMV 的 46%。该公司的毛利率为 52.2%,而预期为 51.6%,营业利润率为 20.5%,而预期为 15.6%。自由现金流利润率也加速至 24%。

指导:

Shopify 没有给出指导,但管理层预计,随着疫苗的推出和人们能够更自由地行动,2021 年增长率将放缓。

“一些消费者支出可能会转向线下零售和服务,而在 2020 年加速的向电子商务的持续转变可能会恢复更正常的增长速度,”首席财务官 Amy Shapero 在电话会议上表示。“因此,我们预计 2021 年我们的收入将继续快速增长,尽管增速低于 2020 年。”

Shopify 继续扩张

Shopify 总裁 Harley Finklestein 讨论了推动 Shopify 增长的四个关键趋势。

首先,消费者行为表明消费者希望直接购买他们喜欢的品牌。其次,零售商优先考虑保留买家,而 Shopify 允许商家与客户建立持久的关系。

第三,Shopify Capital 为小型企业提供了他们原本无法获得的现代金融解决方案。最后,Shopify 继续加强其全渠道价值主张,将商家展示给包括 Facebook 商店、沃尔玛、Pinterest 和 TikTok 在内的新买家,并使其他渠道的结账更快速、更轻松。

展望 2021 年,Shopify 专注于 5 个关键投资领域:

1. 履行。Shopify 配送网络是一个为期 5 年的构建过程,仍在实现产品市场匹配。它将确保及时交货,降低运输成本,并为商家和客户提供更好的客户体验。管理层将继续对软件进行投资,并在 2021 年优先考虑网络的建设。

2. 商店应用程序。管理层将继续投资 Shop App,以构建“减少买家在购物过程中从发现到交付的更多环节的摩擦,为我们的商家和他们的买家创造价值”的功能。

3. 国际扩张。Shopify 计划投资增强和添加新功能,使 Shopify 对国际潜在商家更具吸引力。

4. 购物支付和销售点 (POS)。Shop Pay 是一种加速结账方式,可让客户保存电子邮件地址、信用卡和账单信息,以更快地完成交易。据管理层称,Shop Pay“现在已经促成了近 200 亿的 GMV。到 2020 年底,与我们在 2017 年推出时相比,它的速度也比普通结账快四倍,转换率比普通结账快近两倍。” 该公司还计划投资增加其零售 POS 系统的采用率,并将其 POS 产品扩展到更多国家。

5.  Shopify 加号。企业电子商务平台允许 Shopify 将 Shopify Plus 的功能带给北美和国际上的更多品牌。在过去的这个季度,“大约有 3,000 家商家加入了 Shopify Plus,这是我们针对规模更大、更复杂的商家的订阅计划,到年底使 Plus 商家的总数超过 10,000。” Dermalogica、Herman Miller、ALDI、Hallmark、Yamaha 和 Purina Dog Food 等品牌都是 Shopify Plus 的客户。

Shopify 的另一个增长动力将是全球增长。“到 2021 年,我们将重点关注核心地区以外的地区,将我们的全渠道能力带给更多商家,”Shapero 说。“我们希望继续将我们的解决方案和我们立足的国家/地区本地化,并增加对销售和营销的投资,以将 Shopify 带给全球更多商家。”

年报

在强劲的广告客户需求的推动下,Roku 在 2 月 18 日公布第四季度业绩时的收入和收益均超过去年同期增长 58%,并预计 2021 年第一季度增长 51%。该公司预计下半年将面临更严峻的竞争但强劲的利润率和 EBITDA 增长帮助该股捍卫了前几个月的涨势。

在第四季度,Roku 增加了 50 多个线性频道,并在 1 月收购了 Quibi 全球内容发行权,以通过艾美奖提名的内容加强 Roku 频道。

去年,在美国销售的所有智能电视中有38%是 Roku 电视型号,该公司继续在国际上取得进展。Roku 的操作系统继续是美国智能电视中的顶级操作系统。

第四季度结果

Roku收入同比增长58% 至 6.499 亿美元,超过市场普遍预期的 3340 万美元(5%)。非 GAAP 每股收益 0.49 美元,超出预期 0.54 美元,因为 Roku 公布了意外利润。货币化视频广告展示量增长了 100%,反弹至疫情爆发前的水平。

在强劲的广告客户需求推动下,平台收入同比增长 81% 至 4.712 亿美元,玩家收入同比增长 18% 至 1.787 亿美元。毛利率同比增长 89% 至 3.055 亿美元。该公司的毛利率为 47%,而 2019 年第四季度为 39.3%。调整后 EBITDA同比增长650% 至 1.135 亿美元。

指导

2021 年上半年,管理层预计与 2020 年上半年的财务比较强劲,其中包括 COVOD-19 和经济封锁的影响。Q1 指南:

· 中点收入为 4.85 亿美元,同比增长 51%

· 毛利率约49%

· 毛利润为 2.34 亿美元至 2.41 亿美元

· 净亏损 2300 万美元至 1600 万美元

· 调整后的 EBITDA 为 2700 万美元至 3400 万美元

由于 2020 年下半年的出色表现,管理层预计 2021 年下半年的薪酬将更加严格。全年,同比收入增长将低于管理层预计在 2021 年上半年看到的水平。

CEO:“消费者正在切断电源线”

2020 年,在美国销售的所有智能电视中有38%是 Roku 电视型号。用户流式传输170 亿小时,同比增长 55%。公司新增1400 万活跃账户,年末活跃账户达到 5120 万,同比增长 39%。

每用户平均收入 (ARPU) 同比增长 24% 至 28.76 美元(过去 12 个月)。Roku 在国际上的增长越多,ARPU 可能会被稀释,因为美国地理区域的 ARPU 非常高,但这显然还没有发生。

“在整个行业,流媒体的影响越来越明显,”首席执行官安东尼伍德在财报电话会议上表示。“消费者正在切断电源线。现在,美国三分之一的家庭都是非付费电视家庭。领先的媒体公司正在围绕流媒体重新定位并推出新的流媒体服务。随着广告商要求更高的灵活性、更好的衡量和更广泛的受众,传统的电视前端开始崩溃。”

除了在美国的快速增长外,Roku 还在继续向国际扩张。2020 年,Roku TV 是加拿大最畅销的智能电视操作系统,其中 Roku 拥有 31% 的市场份额。在巴西,Roku 推出了第二个电视 OEM 合作伙伴,在墨西哥,它的 Roku 电视品牌数量增加了一倍多。Roku 还在英国推出了 Roku 频道。

Roku 财报电话会议中最重要的一句话是:

“我只想补充一点,如果我考虑更大的图景,我们的这些变化——2020 年取得的进展,越来越多的观众转向他们的电视流媒体。更多的广告商跟随他们的观众观看流媒体。更多内容公司推出主要的新流媒体服务。我的意思是,这些是持久的结构性变化,我们认为这些变化不会被推动。一些业务正在全力推进,我们认为大流行已经加速并永久改变了向流媒体转变的曲线。” -安东尼伍德

上面的引述表明,尽管面临更严厉的竞争,Roku 管理层并未看到他们的业务在疫情后放缓。该公司还强烈认为,任何流媒体服务,例如 Peacock 或 HBO,只会加强其定位,因为它有助于将更多观众转化为 Roku 平台。

此外,该公司还讨论了将运营费用恢复到疫情前的水平,因为该公司已进行削减以度过经济衰退带来的任何动荡。显然,该公司本季度的 EBITDA 异常出色,毛利率也有所提升。

Roku 在向联网电视广告和线性 OTT 的转变方面非常多样化,无论是通过 OneView 的全渠道程序化、品牌广告商的 B2C 策略、Roku 频道的广告视频点播 (AVOD)、建立其基础的原创内容、操作系统/hardware 也建立了它的基地,或者它的国际扩张前景。

Fiverr

在线自由职业者市场 Fiverr 的收入和收益超过了公司历史上的一个突破性季度。

管理层在 2 月 18 日的第四季度财报电话会议上发布了好于预期的 2021 年指引,并指出随着 2020 年的强劲势头持续到新的一年,1 月份的流量和买家注册水平创下历史新高——他们表示,这表明这种转变大流行期间的消费者行为是永久性的。

Q4 结果和指导

该公司收入同比增长 89% 至 5590 万美元,超过了普遍预期的 5410 万美元。非 GAAP 每股收益 0.12 美元超过 0.02 美元,因为该公司实现了有记录以来最盈利的季度。本季度活跃买家为 340 万,同比增长 45%。每位买家的支出同比增长 20% 至 205 美元,而接受率同比提高 40 个基点至 27.1%。本季度毛利率为 83.9%。

对于第一季度,Fiverr 预计中点收入为 6400 万美元(同比增长 87%),比普遍预期高出近 12%。对于 2021 年全年,Fiverr 预计收入将同比增长 48%,达到 2.81 亿美元。该公司的全年指引超出预期 2100 万美元,即收入增长近 8%。

Fiverr 认为,与第一季度相比,其增长将在 2021 年下半年放缓,因为它面临着更困难的竞争。然而,值得注意的是,Fiverr 的 2021 财年同比增长 48% 的指引仍高于该公司在 2019 年和 2018 年记录的 42% 和 45% 的同比增长率。

管理层认为,他们在大流行期间观察到的消费者行为转变是永久性的,并将在未来继续发展,以造福 Fiverr。

首席财务官:“未来增长惊人”

Fiverr 结束了突破性的一年,自公司 2019 年上市以来,连续七个季度实现收入加速增长。

管理层在致股东信中讨论了推动公司今年表现出色的一些趋势:“我们正在见证向更现代化、更灵活和更有弹性的劳动力基础设施大规模转变的曙光,这种基础设施席卷全球每家公司和每一个行业。Fiverr 正在通过世界上最大的自由职业者网络和最全面的数字服务目录推动这些转变。”

管理层认为,公司只抓住了不断变化的市场机会的一小部分,并且随着未来工作的转变和自由职业者成为经济的重要组成部分,公司预计未来几十年的增长。

在第四季度的财报电话会议中,该公司宣布打算继续在国际上扩张并投资 Fiverr 业务。

Fiverr Business 是该公司基于订阅的新模式,供大型企业通过 Fiverr 与自由职业者合作。该应用程序于 2020 年 10 月推出,仍然是 Fiverr 2021 年的主要增长重点。

Palantir

Palantir 作为上市公司的第一个完整季度的收入超过了收入。2 月 16 日公布的收益包括每股收益略有下降,这对第二天股价下跌近 21% 没有帮助。该股票目前的交易价格比其盈利前价格低约 12%,远期 P/S 为 35。因此,这是我曾说过的 Palantir在股票开盘时可能以远期 P/S 进行交易的估值20.

公司在扩大客户群方面取得了进展,尽管这主要是由政府合同推动,同比增长 85%,而商业合同同比增长 4%。商业合同的增长是该公司过去一直在努力解决的问题,包括尝试推出后来被关闭的金融产品(我在之前的福布斯文章中对此进行了介绍)。

管理层预计 2021 年第一季度同比增长 45%,但预计未来五年每年的年增长率为 30%。对于高估值的成长型股票,前瞻性指引有点低,这可能导致 Palantir 股价下跌。截至 2 月 18日星期四,IPO 锁定期也部分到期,80% 的股票可供交易。

首席执行官亚历克斯·卡普 (Alex Karp) 像往常一样古怪,在介绍收益电话会议时,他在雪地里穿过树木,同时向投资者解释了收益结果滞后的基本知识(即,公司的结果是他们做对的滞后指标)并表示“我们希望在这次电话会议上的当前投资者和我们中的那些喜欢更短期关注的人留在我们身边,选择更适合您的公司。”

该声明的问题在于,该公司正在指导未来 5 年增长 30%,对于大多数投资者来说,超过 1 年的任何事情都被认为是长期的,而且肯定会超过 3 年。

根据首次公开募股前的情况,Palantir 2021 年的收入估计约为 15 亿美元。该公司似乎将达到这个数字,但这可能意味着增长将连续放缓。Palantir 还提交了 S-1 文件,显示该公司在今年前六个月实现了盈利——因此负的每股收益(0.08 美元)可能让更多具有价值意识的投资者望而却步。

Palantir 的管理层可能意识到商业合同增长的压力。他们强调了上个季度的一些胜利,包括与 IBM的合作伙伴关系,这将帮助部署 AI 应用程序并在混合云环境中提供数据处理。“无代码/低代码平台”将面向零售、金融、制造、医疗保健和电信平台。

在财报电话会议上,该公司还讨论了 BP、力拓和 PG&E 在加利福尼亚使用其 Foundry 软件来防止野火。

第四季度结果

Palantir 于 2 月 16 日公布了第四季度业绩。收入同比增长 40% 至 3.22 亿美元,超出市场普遍预期的 2102 万美元。据彭博社报道,尽管净亏损从去年同期的每股(0.29 美元)有所改善,但每股净亏损(0.08 美元)低于预期的(0.02美元)。

调整后的运营收入为 1.041 亿美元,而去年同期运营亏损为 7010 万美元。

政府收入同比增长 85% 至 1.9 亿美元,商业部门收入同比增长 4% 至 1.32 亿美元。2020 年第四季度的新合同包括 BP、国民健康服务 (NHS)、太平洋天然气和电力 (PG&E)、力拓、美国空军、美国陆军和美国食品和药物管理局 (FDA)。

每个客户的平均收入(ARPU) 为 790 万美元,同比增长 41%。年收入超过 100 万美元的客户数量同比增长 32%。年收入超过 500 万美元的客户同比增长 54%,年收入超过 1000 万美元的客户同比增长 50%。

首席财务官:“未来五年增长率将提高”

Palantir正在指导未来五年及以后的持续增长。

该公司在 2020 年结束时的收入为 $1.1B。管理层预计 2025 年的收入将超过 $4B。如前所述,从 2021 年开始,管理层预计未来五年的年收入增长率将超过 30%。

对于 2021 年第一季度,管理层预计中点收入增长 45%,即 3.32 亿美元,调整后营业利润率为 23%。

Palantir 预计 2021 年的运营现金流为正。该公司历来已收取多年的预付款,但正在摆脱这种做法,这导致 2020 年的现金收款减少。

管理层预计现金流将在 2021 年开始正常化,随着时间的推移,收款和收入将更加并行。Palantir 到 2020 年结束,总交易价值为 2.8B 美元,美元加权平均合同期限为 3.6 年。剩余履约义务为 5.97 亿美元,同比增长 124%。美元加权年化合约价值同比增长 49%。

Palantir 全年收入同比增长47%,每股净亏损 1.20 美元。2019 年,该公司报告增长 25%,每股净亏损 1.02 美元。政府收入同比增长 77% 至 6.1 亿美元,商业部门收入同比增长 22% 至 4.82 亿美元。

截至 2020 年 12 月 31 日,该公司的现金为 2.01B 美元(不包括当前 3730 万美元的受限现金和 7950 万美元的非当前受限现金)和 1.98 亿美元的债务。

Beth Kindig 和 I/O Fund 目前拥有 Shopify、Roku 和 Fiverr 的股份。这不是财务建议。关于您购买的任何股票,请咨询您的财务顾问。

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